【導語】2020年中(zhōng)國經(jīng)濟在公共(gòng)衛生(shēng)事件、中美貿易戰、全球經(jīng)濟表(biǎo)現低迷的(de)大背(bèi)景下，下行(háng)壓(yā)力持續較大(dà)，上半(bàn)年甚至(zhì)出現負增長。但随(suí)着國内疫情的逐步控制，複工(gōng)複(fú)産力度的增(zēng)加，下半年整體出現一定(dìng)程度(dù)複蘇，部(bù)分大宗(zōng)商品部分(fèn)時間(jiān)段出現強勢拉(lā)漲，但燒(shāo)堿作爲國民經濟(jì)基礎性原材(cái)料，2020年整體表(biǎo)現令人失(shī)望，全年亮點匮(kuì)乏，價格更是(shì)跌入曆史低(dī)位。

      我(wǒ)們先從液體燒(shāo)堿說起，2020年中國液堿(jiǎn)市場價格(gé)整體表現低迷，全年(nián)價格呈現(xiàn)震蕩(dàng)持(chí)續(xù)下行(háng)的态(tài)勢(shì)，直(zhí)至跌(diē)至曆史(shǐ)低(dī)位。以(yǐ)山東地區32%離子(zǐ)膜堿爲例，據卓創檢測，2020年(nián)當地(dì)主流出廠均價(jià)474.38元/噸(dūn)，同比2019年出(chū)廠均價(jià)719.94元/噸下(xià)降34.11%。其中最(zuì)高點(diǎn)出現(xiàn)在3月初，32%離(lí)子膜堿主流出(chū)廠均價(jià)580元(yuán)/噸，最(zuì)低點出現在9月底，均價跌(diē)至415元(yuán)/噸。

圖1 2020年(nián)東(dōng)西部(bù)地區32%離子堿價(jià)格走勢圖

      從上(shàng)圖中(zhōng)不難看出，除去(qù)部分時間(jiān)段（4-6月份）氯堿企業安(ān)排停(tíng)車檢(jiǎn)修帶來的(de)些許(xǔ)供應端(duān)的利好(hǎo)，部分(fèn)地(dì)區(qū)液堿(jiǎn)價格出現适度拉漲，其它(tā)多數時(shí)間段均呈現(xiàn)震蕩(dàng)下行的局(jú)面。卓(zhuó)創(chuàng)認爲，市場全(quán)年(nián)持續相對疲(pí)軟的最主(zhǔ)要(yào)原因還是來自于(yú)需求端的(de)持續(xù)低迷。在國(guó)内外公共衛生(shēng)事件、中美貿易戰及(jí)全球(qiú)經濟(jì)整體(tǐ)偏弱的沖(chòng)擊下，國内(nèi)燒堿(jiǎn)主要下遊行業(yè)無論(lùn)開工還是(shì)盈利層面(miàn)均表(biǎo)現不佳，其低迷程度3-5年所(suǒ)罕見，導緻(zhì)整體(tǐ)需求(qiú)萎縮情(qíng)況(kuàng)較上(shàng)遊氯堿企業嚴(yán)重，我們以氧化(huà)鋁及粘膠纖維(wéi)行業(yè)爲例一起(qǐ)來看(kàn)下。

圖2 2020年中(zhōng)國氧化鋁(lǚ)行業(yè)開工(gōng)負(fù)荷(hé)率變(biàn)化對比圖

      如上(shàng)圖所示，據卓創(chuàng)檢測(cè)，2020年中(zhōng)國氧(yǎng)化鋁行(háng)業(yè)平均(jun1)開工負荷(hé)在72%-78%震(zhèn)蕩運行，同比去年78%-88%的開(kāi)工負荷(hé)區間明顯下降(jiàng)，對于燒(shāo)堿(jiǎn)淨需(xū)求量(liàng)相(xiàng)對(duì)萎縮，且行業整體盈利情況持續平(píng)淡，多數時(shí)間段(duàn)在成(chéng)本線(xiàn)附近(jìn)徘徊，部分地區(qū)出現一定程度(dù)虧損，對(duì)于燒堿(jiǎn)支撐(chēng)力(lì)度同比(bǐ)前幾(jǐ)年明(míng)顯下(xià)降，壓(yā)價(jià)心态持(chí)續存在。

圖(tú)3 2020年中(zhōng)國粘膠纖維行業開工負荷率(lǜ)變化對比(bǐ)圖

       再(zài)比如(rú)粘膠(jiāo)纖維(wéi)行業，2019年該行業(yè)平均開工負荷在72%-80%之(zhī)間運行，而(ér)2020年(nián)1-9月份(fèn)份平均(jun1)開工(gōng)負(fù)荷則(zé)低(dī)至65%-72%區間運(yùn)行，隻(zhī)是進入(rù)四季度(dù)鑒于(yú)國外(wài)疫情(qíng)壓力，導緻(zhì)部分(fèn)印染(rǎn)訂單進入(rù)國内，催生(shēng)化纖(xiān)行業開(kāi)工負荷(hé)出現(xiàn)一定程度(dù)上升(shēng)。但全(quán)年來看，2020年(nián)粘膠纖維行業對于燒堿整體(tǐ)需求量同(tóng)比去年同樣減(jiǎn)少。另(lìng)外，據卓創(chuàng)跟蹤，粘膠纖維(wéi)行業全年長時(shí)間持續(xù)虧損導緻對燒堿支撐(chēng)力(lì)度(dù)嚴(yán)重(zhòng)不足(zú)，淨利(lì)潤(rùn)最低達(dá)到-20%左右(yòu)；

       另外印(yìn)染、化工、造紙等(děng)行業(yè)均受(shòu)到出(chū)口不(bú)佳(jiā)拖累，整(zhěng)體開(kāi)工(gōng)及盈利情況不理想。除(chú)印染行業(yè)四季度因國外疫情(qíng)嚴重，部分(fèn)出口(kǒu)訂單轉移至國(guó)内，印染行業階段性(xìng)開(kāi)工負荷(hé)适度(dù)複(fú)蘇，提升至70%左(zuǒ)右外，其它(tā)多數時間(jiān)段(duàn)開(kāi)工負(fù)荷(hé)較(jiào)爲低(dī)迷，其(qí)最低開工負荷率一度低(dī)至(zhì)45%左右，全年基(jī)本在(zài)在45%-60%的開工(gōng)負荷震蕩(dàng)徘徊(huái)。

       其次，從供應端(duān)來看(kàn)，氯堿行業(yè)作爲基礎性原(yuán)材料，整體受(shòu)到(dào)疫情(qíng)影響較小(xiǎo)，除例行檢(jiǎn)修外，氯堿企(qǐ)業(yè)整體(tǐ)開工負(fù)荷(hé)較爲(wèi)充足，加之部分時間段液(yè)氯市場價(jià)格表現強勢，氯(lǜ)堿企業開(kāi)工積極性較高(gāo)，液堿市場供應(yīng)端整(zhěng)體對于液(yè)堿價(jià)格(gé)難有明(míng)顯利好提(tí)振作(zuò)用。

圖4 2020年中(zhōng)國氯(lǜ)堿企業加權(quán)開工負(fù)荷率(lǜ)變化

      根據(jù)卓創檢測數據顯示(shì)，2020年國(guó)内主要氯堿企(qǐ)業平均開工負荷率78.43%，同比去年(nián)同期79.52%略有下降(jiàng)，主要原(yuán)因，2020年一季度氯堿行業受疫情(qíng)影響，其整體開工負荷出現(xiàn)跳水，一度(dù)降至(zhì)60%左(zuǒ)右(yòu)。因此，今(jīn)年液堿市場(chǎng)多數時間段(duàn)，在無例(lì)行檢(jiǎn)修的(de)情況下，液(yè)體燒(shāo)堿市場(chǎng)供(gòng)需矛(máo)盾(dùn)持(chí)續存在，導(dǎo)緻氯堿企(qǐ)業出(chū)貨情況持(chí)續不振，價格(gé)同比去(qù)年出現大幅下(xià)滑。我(wǒ)們(men)再通過(guò)一組數據(jù)來看整個2020年供(gòng)需基(jī)本面(miàn)的情況，如(rú)下表(biǎo)所(suǒ)示(shì)：

表1 燒(shāo)堿及部分下遊(yóu)産量(liàng)及漲(zhǎng)跌幅(fú)

      如上(shàng)表所(suǒ)示，燒堿供需(xū)兩端數(shù)據來(lái)看，供(gòng)應端整(zhěng)體(tǐ)增速明顯(xiǎn)快于下(xià)遊(yóu)主要(yào)行業，導緻整體供需失衡(héng)，導緻價格多(duō)數時間(jiān)段承(chéng)壓，難(nán)有持(chí)續性(xìng)向好表(biǎo)現。再來看(kàn)一(yī)下片堿市(shì)場。

圖5 2020年國(guó)内主要地區99%片堿價格走勢圖(tú)

       2020年，中國片(piàn)堿市場整體表(biǎo)現較爲疲軟，片堿市(shì)場價格與去年(nián)同期相比大幅(fú)度震蕩下行，市(shì)場價格跌至曆史低位，市場人士心态不佳。根(gēn)據卓(zhuó)創監測，以(yǐ)内蒙(méng)古烏(wū)海地(dì)區爲例，2020年(nián)99%片堿(jiǎn)主流出廠均價(jià)1820.18元/噸(dūn)，同比2019年出廠均價2792.14元/噸大(dà)幅下滑34.81%。另外，2020年(nián)片堿價(jià)格最高(gāo)點出現(xiàn)在1月份(fèn)，當時内蒙古烏(wū)海地(dì)區99%片堿均(jun1)價2325元(yuán)/噸左右，最(zuì)低點出(chū)現(xiàn)在12月底，99%片堿當地出(chū)廠均(jun1)價(jià)跌(diē)至1525元(yuán)/噸左右(yòu)。

  卓創認爲，造(zào)成2020年中國(guó)片堿市場價格整體(tǐ)持續(xù)疲軟(ruǎn)的最(zuì)主要(yào)因素同(tóng)樣(yàng)來自于終(zhōng)端需求的(de)低迷(mí)，前面分析(xī)液體(tǐ)燒堿時已(yǐ)經論(lùn)述過，此處(chù)不多(duō)做(zuò)陳述。

除此之(zhī)外，上遊各大片堿企業除例行(háng)檢修(xiū)外，并無出現規模性統一(yī)減産的(de)情(qíng)況，使(shǐ)得部(bù)分時間段片堿市場供需(xū)矛盾明(míng)顯，單靠(kào)某幾個片堿企(qǐ)業集(jí)中檢修對于解決供需(xū)矛(máo)盾整體效果不(bú)明顯(xiǎn)。在終端需(xū)求持(chí)續平淡的(de)情況下(xià)，商(shāng)品流(liú)通環節不暢，工(gōng)廠的預售訂單(dān)轉移到貿易商環節後，往終端(duān)轉移(yí)速度較慢(màn)，也導緻局部時間段社會(huì)庫存量居高不下，導(dǎo)緻市場價(jià)格難有起(qǐ)色。

       最後，在(zài)經曆年初(chū)片(piàn)堿(jiǎn)價格大幅(fú)下跌後，貿(mào)易商(shāng)及終(zhōng)端接貨積極性(xìng)受到很大利空(kōng)刺激(jī)，市場心态持續不佳(jiā)，工廠(chǎng)預售情況多數(shù)時間(jiān)段同比前幾年(nián)表現明顯(xiǎn)不佳，片堿(jiǎn)價格(gé)反彈周期(qī)持續(xù)時間不(bú)斷被壓(yā)縮，始(shǐ)終持續難(nán)有持續向(xiàng)好表現，片堿市場整(zhěng)體呈(chéng)現持續平淡的局面。

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